im电竞官网政信专题：城投债投资渠道——游离于灰色地带的定融，但目前大量被弱资质或者高负债区县级城投公司用于债务过桥周转和隐形负债，风险偏高，所以个人从未推荐过此类产品。不过既然存在，即为合理，我会以客观公正的态度来帮大家看清这种融资方式的优缺点，只是进行知识普及，请大家千万不要误会我在做任何的推荐。

　　投资决策是投资人的事，不是财富顾问的事情，财富顾问只是负责全面收集市场信息，客观公正研究后给出投资建议。

　　就政信产品来说，我们讨论的核心点都在于你的资金会分散或集中投到一家由国资100%控股的城投企业，但存款、纯债基金、信托、资管计划和定融等投资渠道所对应的风险和收益是有非常巨大差异的。具体可以参考下图，个人总结不一定准确，不过应该没太大偏差。

　　1.资金直接打款给城投公司，而信托产品是打款给信托公司监管账户，由信托公司分批发放给城投企业，并负责监管运营和回收。

　　2.起投门槛很低，低至10万起。而金融产品根据监管要求，向合格投资者发行的单一债权私募类产品，起投点为30万，所以在起投点上定融有优势。

　　3.收益率最高可达9.8%，最低也有8.0%，对于同一融资主体来说，绝对是最高的。当然，如果风险和金融产品一样，我肯定选收益高的。

　　如果最终都是借钱给同一家城投企业，直接借给它（定融看似直接借钱给城投企业，其实中间销售方要价很高，基本在5%以上）和通过金融机构借给它有什么不同呢？

　　以上图的昌邑定融产品为例，目前基本上没有任何银行、信托金融机构为其提供融资，没有任何存续债券，从2020年开始就未能取得批文发行新债，银行授信额度仅0.4亿im电竞官网，所以目前只能通过高成本定融和融资租赁方式续命im电竞官网。

　　市场上甚至有其定融和非标违约的传闻，但这些信息作为普通投资者都无法知晓，因为要达到卖出产品的目的，一定只会在推荐材料中给你包装最好的一面。

　　你如果把定融也作为投资渠道，在自身判断力不足的情况下，很可能就踩坑了，因为你觉得收益率高，政府平台可以相信的，但实际上已经没有金融机构跟他做朋友了，这对于城投企业来说是极为危险的。如果你通过金融机构买政信产品，至少不得踩这种坑。

　　2.金融机构募集产品资金，借给城投企业，会帮我们持续监控企业还款情况，甚至有些负责的金融机构会在有风险舆情的情况下锁定还款来源，清算产品提前回款。

　　而如果直接借钱给城投企业，你放心自己绝对是最后得到消息的那方，并且在此过程中你毫无办法，作为个人想向政府WQ那是很难的，除非你能集合至少几十个难友。

　　至少我见过买定融出问题的客户，同一家城投平台的融资，人家信托兑付了，他还在WQ呢？城投公司债务那么多，先还有钱有势，他得罪不起的，至于我等小民，那是排在末尾的。

　　客观来说，定融等同于民间融资，你想象一下，如果你作为个人，确实还不起钱要违约的话。你选择是先还银行还是先还民间借贷，这种情况下肯定是还银行，不还的话征信直接就黑了，但民间借贷可以慢慢打官司、协商着来还，违约成本是远低于银行的。

　　3.进行定融的城投企业，一般是资质较弱，拿不到足额的发债额度、银行或信托等金融财团，不得已用更高成本进行融资。若长期持续，最终可能拖垮整个城投平台。

　　所以，定融的存量和扩张速度，也是我们判断城投企业是否安全的一个可参考尺度。定融占债务比例低于10%，没什么大问题，占比到20%以上，就要小心了，占比30%的话，建议放弃。即便这家城投发的信托，最好也不要投。

　　总之，定融给最高的利息，对应的是最高的风险，而且是非金融产品，处于无监管状态。当然，由于你打款账户确实是城投公司对公户，所以并不存在遭遇等问题im电竞官网。不过在打款之前，还是要对城投公司的数据和情况做最基本的调研，在充分认知风险的情况下进行投资。

　　想支持地方经济建设，投资规模高达50万亿+的城投债有多种方式，按照安全性排序分别为：银行存款纯债公募基金纯债私募基金信托和三方财富的资管定融，其中定融不属于金融产品，需特别注意风险。

　　除了从发行渠道判断政信债权的安全性外，还可以从融资主体、担保主体去判断。下节我们进入到主体分析课程。返回搜狐，查看更多