im电竞官方网站常见债权类金融理财产品核心风险点简述近些年国家严控资金过渡流入房地产企业，加上去年8月的资金信托新规，进一步导致地产企业再融资效率不高，一旦遇到项目销售情况不佳，就可能导致企业资金链出现问题，从而导致企业出现债务纠纷；

　　常见的房地产债权项目的风控措施基本是：土地+在建工程抵押、集团担保、项目公司股权控制、财务控制、一票否决权等；

　　出现债务问题后，需要金融机构花时间去处置资产；因为有抵、质押资产在手，所以金融机构本息回收只是时间问题（抵质押物足值、金融机构评估无水分的前提下），只是投资人需要一定的时间等待。

　　这类项目我们一般建议参考头部房企为主，在满足基本风控条件下（必须要有实物资产抵押），尽量选择现金流较好，未触碰融资三条红线的头部房企（稀少）为主。

　　普通的工商企业遇到经济下行，容易出现经营问题；通常这种环境下金融政策也是偏紧的，金融机构大多会更青睐头部企业或者国有企业，所以普通工商企业很难获得金融机构持续稳定授信，多重因素叠加后，出现债务问题的概率较大；

　　工商企业项目常见的风控措施有：资产抵质押、集团担保、实际控制人担保等im电竞官网，不过一旦工商企业出现债务问题，风控措施很可能失效，通常会成立债权人委员会，统一出债务化解方案。另外，工商企业能够提供的抵质押物通常是设备、厂房、非上市股权，不像房地产企业那样直接提供土地、房产；在资产处置的时候，这类资产变现能力和效率都会比较低，如果评估有水分，就很可能出现抵押物不能覆盖债权；甚至部分企业在债务爆雷时，因为资产估值大幅度缩水，很容易出现资不抵债等情况。

　　近些年一般工商企业融资的项目我们几乎没有推荐，主要源于万一出现极端风险时，最终解决的结果较难预估。

　　这类产品最大的特点就是投资人在认购产品时，看到的资金投向是一个投资范围，而不是具体的融资方、项目及对应的风险控制措施（不要听信什么主动管理、大资金购买等等，这些都不是投资人选择他的理由，川信、华信等已有实际案例了）。

　　没有具体的投资标的，所以资金池业务是近些年监管重点监控的领域，投资是一个资产范围，这就给管理人创造了天然的腾挪空间，所以资金池业务最大的风险就是：道德风险+监管风险。

　　因为投资前无法直接看到具体的投资标的，所以资金池业务的风险系数不好评估，需要投资人完全信任管理人尽责尽职的管理资金，不用资金去接盘一些不好的项目及其他不尽责的情况，但是类似情况我们投资人及从业人员是无法左右的。

　　这类项目涉及的融资主体是地方政府投融资平台，是地方基础施设建设的主体，融资方的股东往往是：人民政府、财政局、国资委、管委会等，部分还有政策性银行参股；

　　而政府平台的设立是源于1994年的分税制改革，主要为了解决地方政府融资、基建等问题，从成立之初就带有一定的政府信用，所以政府平台融资类项目一开始也带有一定的地方政府信用。

　　每个阶段我们筛选和推荐产品的标准略有差异，但是出发点是参考区域经济及融资环境、政府平台核心程度两个主要因素。

　　历史上仅有个别经济不发的区域（贵州、内蒙、云南等）出现了政府平台到期债务延期（主要是资管、契约基金产品），但是均有序逐步兑付投资人本息，只是效率不一。往往化解的资金来源于：上级财政拨款，持续发行债券资金，银行等，尚无一例通过处置抵质押资产变现来兑付投资人本息。

　　经济发达区政府平台获得金融机构（银行、信托）的认可度较高，授信比较稳定，加上2020年国家层面主导的降低政府平台融资成本，目前江苏、浙江、山东im电竞官网、成都、重庆等具有代表性的区域均已实现降成本，主要采用债券、银行等方式融资，非标信托融资的规模在逐步压降。

　　政信类项目因为借款人股东背景和历史特殊身份，出现资金紧张时，往往会获得政府的大力扶植和协调，所以经济发达区的政信项目均无任何延期记录。

　　近几年一直以政信业务为中心开展工作，核心原因在于政信类业务因为融资人是政府平台，资金往往用于政府基建，全程均有政府身影，所以这类业务没有终极风险问题，更适合绝大部分稳健投资人。

　　后期将继续重点关注经济发达区（或国家重点发展的城市群）核心政府平台融资的政信产品（信托/定融）。

　　正规金融业务因为有严格的监管和行业准入，所以不会出现诸如：P2P、网贷、民间借贷等灰色业务的跑路、造假等不可控风险。任何金融业务都离开的话题是：风险、收益，如何在这两者之间寻求最佳的结合，这是每位投资人在未来必须要理性面对的。

　　本次梳理在发生极端风险时，我们可能需要面对的情况，只有了解了最坏的可能性，我们才不会盲目的投资。

　　结合近些年各类金融风险案例及最终兑付的实际情况看，政信类业务应该是当下风险和收益的最佳组合，是稳健投资人重点参考的方向之一。

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