im电竞联合智评 银行理财子公司产品研究报告运作模式方面，理财子发行净值型产品2452支，占比100%。理财子公司理财产品完全实现净值化转型。

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　　联合智评监测到理财子公司发行理财产品重仓资产中91.98%的产品为货币市场工具或固定收益类，投资风格较为稳健。15.95%的新发理财产品中投向含有权益类和商品及金融衍生品类资产，这部分投资收益波动较大，具有一定不确定性。

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　　联合智评监测到理财子发行理财产品内部风险等级集中分布在二级与；二级、产品占新发产品的98.43%。

　　从投资门槛设置来看，理财子公司发行的理财产品认购起点共计23种，从最低0.01元至最高1亿元不等，与国有银行、股份制银行发行的产品相比，其认购起点跨度更大、灵活性更强，能够满足各类人群的投资需求。

　　在23类认购起点中，1元及以下起购的理财产品占比最高，为40.13%；其次是1万元起购的产品，占比22.32%。与传统银行相比，理财子公司发行的产品投资门槛整体有所下降，这与未来银行理财逐渐向净值化、类公募基金化转型的大趋势相一致。

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　　从产品期限来看，理财子公司发行产品平均期限为606.53天im电竞官网。其中，期限在12个月以上的理财产品占比最高，为66.10%。其次是6-12个月(含)期限的产品，占比18.89%。相较于商业银行，理财子公司的产品平均期限更长，这其中有部分原因在于一些私募股权型产品拉长了整体的期限水平。

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　　理财子发行的封闭式理财产品共1628支，占比66.31%；开放式理财产品共824支，占比33.69%。封闭式理财产品在理财子发行的产品中占据主导地位。

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　　从资产配置角度来看，理财子公司有相当一部分产品投向权益类和非标类资产，而这部分资产的期限较长，资产端的期限决定产品端的期限，因此理财子公司更倾向于发期限较长的封闭式理财产品。

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　　为了彻底打破刚兑，资管新规明确提出资管产品应当实行净值化管理，净值波动及时反映基础资产的收益和风险。资管新规过渡期的延长为银行稳步推进净值化转型提供了“喘息”空间。但放缓并不意味着放宽。可以看出，理财子公司净值化转型十分彻底。

　　资管新规要求资管业务打破刚性兑付，银行理财不得再承诺保本，保本理财逐渐下架。而资管新规过渡期的延长，更是给了投资者充裕的时间使投资观念从“保本”过渡到“非保本”。虽然资管新规过渡期延长，但保本理财退出市场已经是定局。理财子公司在落实资管新规方面取得骄人成绩。

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　　剔除43支未披露业绩比较基准的产品，理财子产品中，业绩比较基准为单一数值型的产品占比最高，为85.85%，单一股票指数型的产品占比最少，仅为0.46%。

　　其中，7日年化收益率超过预期的产品有235支；1个月年化收益率超过预期的有334支；3个月年化收益率超过预期的有182支；成立以来年化收益率超过预期的有491支。

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　　其中，7日年化收益率未达预期的产品有479支；1个月年化收益率未达预期的有275支；3个月年化收益率未达预期的有190支；成立以来年化收益率未达预期的有237支。

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　　理财子公司的产品中，实际收益表现达到或超过业绩比较基准的产品占比达79.49%，总体来看，实际收益表现较好。

　　据联合智评数据库，理财子公司所发理财产品主要围绕销售对象、销售渠道、产品主题等方面进行设计上的创新。

　　从销售对象来看，除个人普通客户外，农银理财、建信理财、工银理财还发行了多款特定群体专享的理财产品。

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　　销售渠道创新上，农银理财发行的“农银安心·灵珑”系列包含电子渠道专享、掌上银行专享等理财产品。

　　随着我国人口老龄化加速，养老理财需求市场日益壮大，理财子公司纷纷积极发行养老主题类理财产品以抢占市场份额。目前，涉及养老主题产品的理财子公司共5家,中银理财养老主题理财产品所涉系列和数量最多。

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　　截至目前，已有17家理财子公司开业，包括6家国有银行、5家股份行、5家城商行和1家农商行。理财子公司队伍的壮大为理财市场增添了新鲜的血液，较之传统银行，理财子公司所发理财呈现出以下明显的特点：

　　相较于传统银行，理财子公司所发产品具有低门槛的优势。联合智评统计数据显示，理财子公司所发理财认购起点为1元的占比40.01%，较低的投资门槛能够吸引到更多类型投资者，满足其多样化的投资需求，特别是为资金实力一般、财富积累有限的年轻人群体提供了闲钱理财的好选择。

　　相较传统银行，理财子公司发行理财产品平均投资期限较长。联合智评统计数据显示，理财子公司一年以上期限理财产品数量逾一千只，占比66.10%。一方面，资管新规明确禁止资金池操作及期限错配 ，解决非标资产的期限错配问题，拉长投资期限成为普遍现象；另一方面，拉长投资期限有助于锁定长期收益，为投资者实现稳定回报。

　　目前，理财子公司所发行理财产品内部风险等级为PR3级的占比较高，联合智评统计数据显示，理财子公司PR3级产品占比为57.50%，超全部产品的二分之一。理财子公司总体风险水平要高于传统银行。

　　与较高的风险水平相匹配，理财子公司所发理财平均业绩比较基准较高，较传统银行具有较大的收益优势。联合智评统计数据显示，理财子公司平均业绩比较基准为4.13%，实现收益表现超预期产品占比22.75%。

　　值得注意的是，理财子公司快速发展的背后仍然存在一些待解决的难题，一方面，随着越来越多地区性银行理财子公司的开业，理财子公司之间的竞争也会愈加激烈，与头部国有大行相比，在投研能力、抗风险能力和人才储备上处于劣势的地区性银行理财子公司如何突出重围、确立自身的竞争优势将成为亟待思考的问题。另一方面，当前理财子公司产品信息披露质量和规范程度参差不齐，大部分理财子公司理财产品信息查询合理性和便捷程度都有待提升。

　　未来，随着资管新规的推进、理财产品转型速度加快，理财子公司主体会更加多元、产品体系会渐趋完善，理财子公司发行的理财产品将占据更大的市场份额。在资产配置上，理财子公司会积极实施“固收+”投资策略，在固收类资产打底的基础上，积极布局权益类及金融衍生品类资产，以获取更高收益。

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