im电竞中证鹏元资信评估股份有限公司-专题研究：从定融产品到“364天境外债”解析城投高息融资之困与破局之法：性，涌现出更多示范案例供各地参考。短期看，平台公司抢抓政策、争取资源、积极作为对于缓释自身高息债务压力必不可少，但仍有赖于化债政策的持续呵护、地方政府的有力支持及金融机构的积极配合；中长期看，城投高息融资问题的根本性解决依托于区域高质量发展im电竞官网、防范化解地方债务风险长效机制的建立、地方财权及事。”

　　1.主要内容：化债背景下，为何定融产品、“364天境外债”等城投高息融资仍屡见不鲜？2021年银保监会15号文出台后，涉隐债平台无法新增流动资金、非标融资收紧，资金普遍偏紧，本轮化债过程中，银行间交易商协会及交易所对城投融资进行名单制管理，部分弱区域平台融资受阻，资金周转及还本付息压力大。

　　2.本轮金融化债重点针对12个债务风险较高省份，可置换债务也存在诸多限制条件，相较于控增量的立竿见影，非标债务及非重点省份弱区域化债进展则相对缓慢，导致部分城投流动性恶化。

　　3.而近年土地市场低迷，地方财政整体偏紧，付息压力持续加大，对平台公司城投类业务回款进度及支持能力弱化。

　　4.部分区域发行定融产品未明令禁止，“364天境外债”存在发行窗口期，为平台公司开展高息融资提供可乘之机。

　　5.与此同时，城投债收益率压缩至历史低位，高收益债券规模大幅缩量，结构性资产荒背景下，高收益城投海外债及政信类产品仍具有一定市场需求。

　　6.定融产品、“364天境外债”等城投高息融资存在哪些风险？定融产品等城投高息融资方式具有成本高、期限短、付息频繁等特点，加剧了城投公司的流动性压力。

　　7.定融舆情频发导致区域认可度降低，对区域再融资造成负面影响，2023年8月以来，定融逾期舆情主要集中于山东潍坊及河南洛阳等地区，同时山东、四川、河南、贵州等地定融产品发行规模较大im电竞官网，存在较大债务滚续压力。

　　9.最后，对投资者而言，高息本质上是对高额风险溢价的补偿，盲目追求高收益存在较大投资损失风险。

　　10.如何有效防范和化解城投高息融资信用风险？“遏增化存”统筹推进，既要防止一边化债一边新增，也要避免强制清退引发债务接续风险。

　　11.财政化债仍需发力，通过发行特殊再融资债券置换地方高息债务，中央必要时给予流动性支持，实现上下联动化债。

　　12.建议地方政府压实化债主体责任，推动金融化债政策落地，加大对非标债务、弱区域化债的支持力度，可提供必要的债务置换增信支持，通过置换高息、短期债务以优化区域债务结构。

　　13.建议债务压力较大区域设置政府化债专班工作机制，强化资源统筹协调能力，及时处理市场舆情，避免负面舆情扰动im电竞官网。

　　14.金融机构特别是政策性银行及国有大行应积极贯彻中央化债精神，按照市场化、法制化原则，合理运用债务重组、置换等手段，支持融资平台债务风险化解。

　　15.目前部分金融机构出于合规及风控考虑对于置换城投高息债务仍持观望态度，成熟案例相对较少，期待金融化债工作细则更具可操作性，涌现出更多示范案例供各地参考。

　　16.短期看，平台公司抢抓政策、争取资源、积极作为对于缓释自身高息债务压力必不可少，但仍有赖于化债政策的持续呵护、地方政府的有力支持及金融机构的积极配合；中长期看，城投高息融资问题的根本性解决依托于区域高质量发展、防范化解地方债务风险长效机制的建立、地方财权及事权的平衡及城投公司实现市场化转型。